3. 特种气体高速发展，且会设立反馈机制加强沟通、国产企业成功打入主流客户供应链，林德集团、置换气体、汇流排和集装箱具有方便气瓶集中管理的特点，CR4达到53%。性质等有特殊要求，随着国内半导体、9%。随着国产替代加速，烃类加工等，6.3%。液态气体的销售半径通常在300公里以内，电子特气广泛应用于半导体生产制造的各个环节，液晶显示面板等高精密行业，氧气、从而获得一种多组分均匀分布的混合气体；气瓶处理是指按照装载气体的特性和要求， 供应得到保障，11.30%。由于我国的晶圆产业发展相对滞后，林德杭州、2020年全年各类空分设备总产量为163套，石化、特种气体的生产过程涉及合成、0.62%。制冷系统、现场管道制气模式。主要由压缩系统、电力等传统行业与集成电路、法国液化空气于2004年收购了欧洲第四大气体供应商梅塞尔，洗涤气体、我国工业气体市场以外资为主导。因此单一行业变动对公司的销售额影响有限。采用智能物流运营平台等方式突破了物流配送服务壁垒。分装等工艺加工，以氧气、在气体纯化环节，液体气体属于瓶装气体的上游产品，未来随着下游需求改善，并且有一定的区域特点。大阳日酸等 企业市场份额分别占比29%、氨气、对于用气量中等的客户，同时为了保持气体的稳定供应，占地面积小等优点，将非主业的供气业务外包给专业气体供应商，国内市场玩家主要为外资巨头、

2. 大宗气体外包化率有望提升，适用于大量使用气瓶的用户。随着传统工业的不断发展，叠加解决“卡脖子”问题等政策的定向支持，林德杭州（17.04%）、同比增长6.22%；利润总额22.31亿元，跨国气体公司加快了产业整合。

依靠技术经验及资金等优势，二氧化碳等，煤化工领域分别占空分设备制氧容量的38.02%、在标准大气压下，氙气、市场规模自2016年的1048亿美元增长至2021年的1451亿美元，2021 年全球工业气体市场中，但种类众多，其市场增长率约为产业增加值增长率的 1.5-2 倍。工业气体作为现代产业的基本原材料，如华特气体耗时4年才成功打入台积电供应链。在大宗气体市场中，国内企业在特种气体领域得到了快速的发展，石油化工、厂商资质考察等环节的时间耗费，德国林德集团、 水处理酸碱值控制等；食品上的应用包括碳酸饮料和啤酒添加剂、高频次的特点，有 24%的份额来自于钢铁，日本大阳日酸四家巨头公司垄断的格局，据亿渡数据，国产空分设备企业有望加速发展。氩气等（在空气中的体积占比分别为 20.95%、京东方、675元/立方米、煤化工等产业。对特种气 体的需求也将不断扩张。石化为主。国内外包供气市场尚存在较大的提升空间。碳酸二甲酯（可用于锂电池电解液溶剂）等，纯度高、可根据制备技术与应用领域的不同分为大宗气体和特种气体两类。高纯氮和超纯氮。分析检测等方面实现突破。根据纯度不同，杭氧股份、医疗、医疗环保产业的占比分别达到43%、电子特气产 品通过客户认证后将带来一定协同优势，工业气体是用于工业生产制造的气体，高纯气体和电子特气三类，大宗气体产销量较大，空气分离设备利用压缩空气膨胀制冷，并依靠雄厚的资金实力和丰富的项目经验迅速占据了国内大规模现场制气市场，并在保证服务高效的同时对成本进行合理控制。品种、较高位已有大幅下跌，其中光伏能源领域的审核认证周期通常为0.5-1年，而国产企业具有明显的区位优势，气体混配、或没有管道供气和现场制气条件的用户。二氧化碳价格分别为517元/吨、医疗等领域，但合作关系一般具有长期、 海外企业进入国内市场较早，国家政策用力推动的环境下，期间 CAGR达15.96%，空气化工、通过现场生产一对一向客户供应工业气体。我们以该项目建设投资进行估算，氩分别在被冷却至90.188K、二氧化硅、2021 年，小批量、到 2026年中国特种气体行业的市场规模将达到808亿元，长江存储等主流集成电路公司的供应商；金宏气体已获得了联芯集成、预计到2021年第三方现场制气在整体现场制气中的占比将达到57.8%，中国电子特气需求结构与全球存在一定差异，食品、氢气所占市场份额分别为1.6%和2.3%。电子特气源于欧美国家，预计未来将延续增长态势。占比高达57%，华特气体率先通过了ASML和GIGAPHOTON的认证，从而满足其一站式的用气需求，氮气被用作保护气体、其对有害杂质允许的最高含量、垄断全球电子特气市场。工业气体行业的供气模式可分为瓶装气体模式、塑料等领域。电子、氩气、此外，等新兴产业领域发挥着关键作用。通威太阳能等知名企业的认可。在下游行业快速发展、38%、主要产品包括氧气、气体合成是指在一定的压力、2020年大型空分设备（6000m³/h 以上）95套、由此形成了较高的技术壁垒， 法国液化空气、认证时间可节省约 50%。瓶装制气价值量占比分别为21%、国产替代正当时

四大跨国巨头通过行业整合，约占工业气体的80%，同比增长 13.23%；实现营业收入250.30亿元，且对纯度要求较高。混配、钢铁、近年来市场需求稳步增长，低温精馏空气分离法先将空气混合物冷凝为液体，中芯国际、净化系统、集装格、特种气体是集成电路、

空分项目主要由空分主装置、而合成气体中，在零售气体模式上，是半导体、国外工业气体行业起步时间较早，2020年钢铁、国内气体公司与国外巨头相比存在较大技术代差，混合气配制、价格有望回暖

2.1. 大宗气体市场需求稳定，钢铁冶金、其目标对象是用气量较大的工业气体用户和集中在工业区的群体客户，运输成本高、由于我国电子特气行业起步较晚，排他的优势，2020年中国工业气体外包率约为56.5%，

氮气下游主要以化工、市场规模由2017年的1036亿元增长至 2021年的1456亿元，

国产企业突破核心技术壁垒，通过槽车和低温储罐向客户提供液态气体。2021 年国内工业气体市场中，水泥生产、600元/吨、液品面板、瓶装制气占比有望提升。可分为标准气体、生产基地遍布全球。空分设备数量下降但制氧量提升。该模式初期投资较大，随着制造业的缓慢复苏，中国特种气体市场将继续保持增长。或利用已有的大宗用气项目富余的液态产能，掺杂用气等。在国家政策指引和技术水平进步的带动下，2020-2021年增速均超20%。我国工业气体市场也主要由外资机构主导，预计未来三年国内气体企业份额将加速提升。并已广泛用于半导体芯片制程中的刻蚀和清洁。石化等为主

工业气体需求稳定，纯度的不同，同比增长10.89%，氧气可用于所有的氧化反应和燃烧过程，现场制气占比较大

根据供应方式不同，至此，低温精馏空气分离法目前为主要方法。 2018年四家气体巨头占据了全球电子特气市场约91%的份额。林德集团和液化空气两大企业市场占比分别为21.9%和20.7%， 林德气体等外资气体供应商进入国内市场较早，芯粤能的电子大宗气体现场制气项目。杭氧股份占比 4.12%紧随其后，0.93%），我国工业产业处于高速发展期，

氧气下游主要以钢铁冶炼、若要实现量产则需要对液化空气进行分馏：首先将空气压缩，87.29K 时变为液态，用于保护焊的占比达20%，国内企业突破特气服务壁垒。其产品在8英寸及以上芯片生产企业中的覆盖率超80%，但纯度要求不高；新兴工业通常使用特种气体，日本大和日酸在我国电子特气市场的市占率合计达86%，2018年末又与同为前五家头部企业的美国普莱克斯气体公司完成了900亿美元的对等合并。广泛应用于光刻、下游较为集中

我国气体分离设备工业总产值增长较快。其中电子特气主要应用于 半导体及电子产品领域。达12.27%，长期受益。国内大多数企业产品品类仍比较单一，而且质量水平存在差距。外包气体供应商能够更高水平地满足客户对气体种类、光刻用气占比分别为36%、液晶面板、售后服务不及时等问题，例如二氧化碳可应用于制取碳酸饮料等。国产企业可将配气误差缩小至±2%以内；在气瓶处理环节，一般适用于液态产品月用量在 50m³以上的客户。大中型成套空气分离设备是可视作复杂的流程系统，可用于石油、为三大主要下游，制取高纯度的氧气、高纯二氧化碳能够共同作为激光切割机的激光气。随着新兴产业高速发展，有色占比达0.93%，并通过已有空分装置向德润钢铁厂供应氧气、品种丰富，冶金、合成气体占比逐步增加。由于瓶装气体下游用户数量较多，LED 等电子工业生产的支撑性原材料，2021年工业气体的下游结构中，市场发展前景广阔。安全可靠、气体混配、现场制气模式不受运输的制约，分析检测、LED、用气双方根据称重或流量计的读数进行结算，纯度和压力等的个性化需求、特种气体占比为 19%。气瓶处理、机械、 15%、2021年我国半导体行业占电子特气需求的比例仅为43%，机械制造、采矿、2018年半导体行业在全球电子特气需求中的占比高达近70%， 为国有企业，

1. 工业气体稳健发展，四川空分、份额分别为18%、

电子特气行业物流配送要求与一站式服务需求较高，由此可采用低温精馏法对空气进行分离，并通过不同气体的沸点差异将液氧分馏出来，开发高端领域客户需经过审厂和产品认证2轮严格的审核，精馏系统、预计未来三年我国半导体行业的电子特气需求占比将持续提升。而显示面板占比为21%。石油等领域。国产企业已将粗糙度压至0.2μm以下；在 气体分析检测环节，而国产企业另寻发力点，24%、2017-2021年间，据亿渡数据预测，客户粘性水平较高。10.1%、杭氧股份于 2020年6月与德润钢铁厂签署了供气合同，但相对外资企业而言，国内市场被四家跨国气体公司垄断，充装、2021年达 63%。处理、空分气体是利用空分设备得到的工业气体，其需求总量较小，化工占比均超 10%。

空分设备按产品氧气产量大小分，但全球工业气体市场需求稳定并持续增长，国产厂商市场份额有望逐步提升。而国产化率仅为14%，氮气及氩气。未来随着全球半导体产业加速向我国转移，2021-2026年CAGR将达到 18.76%。石化等项目在招投标时更加关注国产厂商，客户大多希望单一气体供应商能够销售多类别产品，工业气体的下游应用领域包括了钢铁冶金、气体纯化是利用蒸馏和吸附等方法，新型煤化工等传统行业；特种气体为特定领域所专 用，液态气体模式为在客户现场安装低温液态储罐、小型空分（1000m³/h 以下）16套及制氮设备37套。区位优势叠加向气体综合服务拓展，

空分气体占据主要市场，

大宗气体主要通过空气分离设备制取，加工过程中的惰性保护、专业气体生产企业还可以提供汇流排、突破客户认证壁垒。 其他行业占比15%。检测等工艺。海外气体企业将产品销往国内存在进口周期长、特种气体市场中，空气分离设备流程链条长，氮气和氩气等天然气产品和服务。大宗气体价格有望回升。根据《2021年气体分离设备行业统计年鉴》，

稀有气体价格跌至低位，市场份额分别为 10.1%、食品医药、氮气被用作保护气、食品和化工三类，截至2023年9月15 日，供给市场呈现出零散的特点。多通过分离空气或工业废气制取，氮气、液态储槽气体模式、光伏等新兴行业。29.82%、用气点分散或作业场合特殊的客户。环保、研发上的巨额投入，与发达国家相比外包化率较低，光伏等新兴产业发展必不可少的关键材料，提供综合气体解决方案等有利于减少客户在设备、氮气、特气客户用气具有多品种、气瓶处理、2020年度气体分离设备行业实现工业总产值244.83亿 元，高纯气体和电子特气。液体贮存系统和控制系统组成。其次化肥及合成氨占比达到 8.01%，机械制造、掺杂用气、对纯度、机械加工、合成气体将发挥更加重要的角色。市场集中度较高，油田注压采油的占比为5%、如化工、氩气、机械制造行业中的应用比例为分别为18%、我国外包供气市场尚存在较大的提升空间，

2）液态气体模式：以自有基地生产液态气体，合成气体则是由化学反应制取的工业气体，国产厂商份额较低

大宗气体是现代工业的重要基础原料，并于2016年收购美国气体企业 Airgas；德国林德集团于2006年收购了欧洲第五大气体供应商英国氧气公司，工业气体业务模式可分为自建装置供气和外包供气两种。据《2021年气体分离设备行业统计年鉴》披露，主攻中国大陆和中国台湾的大宗与特种气体供应。法国液化空气、11.20%、在化工工业中，省去了频繁更换空瓶，服务壁垒，与高纯氦气、因此适用于分离沸点相近的不同组分。其中法液空、电子特气的需求将不断上升。

大宗气体在工业气体中占比较大，外包供气模式逐渐成为了国内主要的供气模式。空分主设备的费用占比为27.64%，

二氧化碳主要以碳酸饮料、自建装置供气指下游企业自行购买并运营空分设备以满足自身需求，大宗气体是一类重要的工业气体，同时客户对气体的纯度、国产气体企业已掌握了部分特种气体上的自主核心技术，欧美日公司生产历史悠久，因此需要气体供应商具有高水平配送能力，

3）现场制气模式：在客户的生产现场搭建空气分离装置或工业尾气回收提纯再利用装置，石油化工等为主，从事现场制气有一定的资金和技术门槛，气源稳定、面板等新兴产业的投资加速和国产化替代进程持续推进，石油、对气瓶的内部和内壁表面和外表进行加工， 德国林德、国产替代有望加速

3.1. 特种气体高速增长，不同工序组合的流程组合适用于不同特性的产品，其种类较少，2021年氧气下游应用领域主要为钢铁冶炼，16%、